SÃO PAULO, 30 de maio de 2008 - O crescimento da economia brasileira depende mais das condições internas que estimulem as empresas a investir do que da elevação de rating, nota de risco de crédito. Esta é a avaliação de estudo realizado pela Federação do Comércio do Estado de São Paulo (Fecomercio) diante da confirmação por uma segunda agência internacional de classificação de risco, a Fitch que elevou o rating brasileiro, assim como fez no final de abril a agência Standard & Poor´s, a primeira a credenciar o país como bom pagador.

A conclusão está baseada em estudo comparativo feito pela Fecomercio a partir de correlações entre o Investimento Estrangeiro Direto (IED) e as seguintes variáveis macroeconômicas: PIB, inflação, mercado de ações, fundos de investimentos, taxa de câmbio, transações correntes e taxa de juros, no período de 1990 a 2008. Segundo o estudo, o IED parece ser reativo ao crescimento econômico, que por sua vez depende fortemente do investimento interno. O IED é puxado pelo PIB e não o contrário. Assim, o crescimento do PIB é que atrai o IED em primeira instância. Isso porque o PIB depende do investimento interno e o IED reage a isso posteriormente, se tornando uma variável vinculada ao desempenho da economia.

Entre o IED e as transações correntes a relação - que é inversa - se dá de forma indireta. Por um lado, a entrada de dólares valoriza a moeda local, o que proporciona uma janela de oportunidade para importações e remessas, mas por outro, encarece as exportações.

A taxa de juros interna, por sua vez, reage de forma inversa ao IED em virtude da valorização cambial que ancora a inflação em preços externos. Essa relação pode ser eventualmente quebrada quando os custos internacionais de commodities e ou outros insumos sofrem altas mais do que proporcionais a essa valorização cambial.

Paralelamente a tais conclusões, a Fecomercio finaliza estimando que a entrada de investimentos diretos estrangeiros em 2008 deverá atingir de US$ 45 a US$ 50 bilhões. Os cálculos levam em conta estudo da Sobeet que aponta incremento de cerca de 70% do IED por antecipação (um ano antes do rating ser elevado) e cerca de 150% de aumento nos 12 meses subseqüentes ao up grade na classificação de risco.

Em 2006 e 2007 as entradas de recursos externos para investimento direto atingiram, respectivamente, US$ 18,7 bilhões e US$ 34,6 bilhões, em parte por antecipação dos agentes da elevação do rating do Brasil. Os valores registrados em 2000 - U$ 32,7 bilhões - devem-se às privatizações.

(Redação - InvestNews)